吉嘉;

• 1:中国财政科学研究院宏观经济研究中心

摘要(Abstract)：

在全球极度宽松的货币金融环境中,财政政策的抗冲击作用愈发突显。刺激性调控政策加剧了宏观经济未来发展路径的不确定性,财政政策的可持续性和中央银行的传统政策目标将经受系统性金融风险的考验。分析全球政府债务风险的关键形成因素与风险外溢渠道机制的前沿研究进展,提出货币与财政政策应当紧密协同应对短期冲击引发的不确定性,共同维护宏观金融部门的稳定运行。从长期的角度,防范化解公共债务风险的根本方案是优化财政收支结构,健全政府债务的管理制度,并坚持以结构性改革提升经济增长潜力,增强社会对宏观经济稳健发展的预期。

关键词(KeyWords)： 赤字货币化;系统性金融风险;财政可持续性;经济金融化;公共风险;公共债务风险

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作者(Author): 吉嘉;

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• (1)近年来美国、德国、日本金融机构的贷款增长率相对低于存款增长率，而政府债持有规模逐渐扩张。
• (2)根据巴塞尔协议的标准处理方式，一国的监管机构可以针对银行持有以本币计价的本国主权债务，设定相对较低或直接为零的风险权重。银行内部风险评估体系同样可以给予政府主权债务零风险评估与权重。